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2023新势力半年报出炉,特斯拉再创新高

  [汽车之行业]  2023年可谓是中国新能源汽车最卷的一年,新能源市场面临国补退出和特斯拉掀起的价格战双重挑战,声称“绝不降价”的蔚来无奈也被卷入价格战中,新能源市场竞争加剧。上半年经历了长期价格战以及市场波动激烈厮杀下,中国新势力车企又能交出怎样的成绩单?研究院从销量、营收、利润、支出及现金流等方面,分析中国造车新势力与头部企业特斯拉的上半年财报业绩表现。(本文分析车企包含特斯拉、理想、蔚来、小鹏、零跑5家车企)

  首先先来看一下5家车企今年的销量完成情况。根据车企对外公布的年度销量目标来看,特斯拉销量表现稳定,目标完成率与时间进度持平,且优于前三年年均,今年有望完成180万辆的销量目标。而其他4家车企,仅理想前三个季度如期完成销量目标,预测可以完成全年销售目标。而蔚来、小鹏、零跑3家车企上半年仅完成销量目标的2成,虽然下半年都开始发力,销量增长提速,但仍远不如预期,要完成全年目标,对这3家车企来讲都是较大的挑战。


综合对比5家车企上半年财报关键指标表现,可以看出:

■ 特斯拉:业务稳定

上半年营收、销量创新高,虽然净利润比去年同期有所下滑,但单车利润仍在4万以上。

■ 理想:成绩最亮眼

2023新势力半年报出炉,特斯拉再创新高

上半年理想交付量同比去年翻倍增长,营收达474.4亿元,同比增长159.3%,首次实现净利润转正,净利润达32亿,抹平前三年亏损,毛利率达21%,现金储备充足,达737亿。

■ 蔚来:亏损最严重,半年亏损109亿

上半年蔚来净亏损达109亿元,累计交付量5.5万辆,平均每卖一辆车就亏20万,营业成本又创新高,研发和销售费用达214亿,甚至超过总营收,目前现金储备315亿元,根据当下亏损情况粗略计算,现金流可支撑不足一年半。

■ 小鹏:毛利最难看,毛利由正转负

小鹏上半年交付、营收、毛利、净利全线下滑。交付量同比减少近4成,与其营收同比下降的幅度相当,净亏损51亿元,毛利率也由正转负,其盈利能力不容乐观,将面临从造车新势力头部阵营掉队的风险。

■ 零跑:盈利拐点将至,经营业绩持续向好

上半年零跑交付量虽有所下滑,但单车均价提升,带动营收增长;上半年毛利率-5.9%,亏损大幅收窄,第三季度毛利率首次转正为1.2%,提前达成毛利转正的目标,业绩持续向好发展。


●  特斯拉:降价策略带来营收增长,未来仍有很大降价空间

  特斯拉上半年交付88.9万辆,采取以价换量策略带来营收、销量双增长,上半年营业总收入达2395.3亿元,同比增长35%,特斯拉的降价底气得益于其生产效率的不断提高,从而提高了规模效应。

  特斯拉上半年净利润376.9亿元,同比去年小幅下滑6.5%,根据近期特斯拉第三季度财报,第三季度净利润同期下滑44%,这是采取降价措施后的结果。


  特斯拉单车利润4.2万,尚有足够的降价空间。下半年特斯拉还将继续再次降价以清理库存并推出Model 3新款车型,目前特斯拉汽车毛利率为18%,在不考虑成本进一步下降的情况下特斯拉还能降价18%,结合一体化压铸工艺成本连续下降的贡献,未来特斯拉车型的最大降价空间预估在20%以上。

 

●  理想:业绩超预期,有望突破千亿营收,但前景仍存较多挑战

  理想上半年交付13.9万辆,超过去年全年水平,2022年下半年理想开启L系列产品布局,陆续打造出L9/L8/L7多个爆款,三款车型月均销量均突破一万,理想品牌单月交付有冲击4万辆的可能;销量带动营收增长159%474亿,也超过2022年全年,很可能在今年首次突破千亿营收。

  由于理想的L系列在产品上L9/L8/L7三款车型使用统一技术平台和智能系统,让理想通过规模迅速摊薄平台研发成本,从而取得较高的毛利,上半年毛利润超100亿元,毛利率超21%,超过特斯拉;上半年净利润超32亿元,抹平过去3年亏损,依靠产品思维和规模效应,使得理想成为新势力中最先盈利的企业。


  虽然在销量和盈利方面理想都表现出较高水平,但仍存较大隐忧。一方面越来越多的车企也在加入增程的行列,而理想内部增程产能已达上限,销量增幅有限,在增程市场的红利会减少。另一方面,今年理想首发双能战略,正式进军纯电市场,2023年底将发布理想首款纯电车型MEGA,定价50万以上,纯电车型的推出意味着将加大在纯电平台方面的研发投入,同时根据战略规划,理想还将自研、自建并自运营5C超级充电网络,那么需要更多运营成本去支撑补能体系的建立和完善,而且此时进入竞争激烈的纯电市场,前景也未可知,未来理想将面临更多考验和挑战。

 

●  蔚来:上半年亏损最严重,营业成本高

  蔚来上半年交付5.6万辆,同比增长14%,其中55%销量由蔚来最低价车型ET5带动,其他主销车系ES8\\\\\\\\ES6\\\\\\\\EC6交付占比均大幅下滑;所以销量的微增并未带动营收的增长,上半年蔚来总营收194.5亿元,同比下滑4%

  蔚来上半年净亏损达109.26亿元,同比增长139%,一方面由于蔚来第二季度在经历密集的产品换代期,同时高价车型的销量低迷影响营收,另一方面销售及研发成本投入加大,两项合计高达214.8亿元,甚至相较去年同期均增长超一半,其中研发费率为五家最高。


  上半年蔚来经历低迷的交付成绩和经营业绩之后,也加入降价大军来挽救销量,6月中旬开始对全系车型起售价下调3万元,降价求生手段确实卓有成效,第三季度销量大幅回升,季度交付超5.4万辆。而且蔚来已在9月份完成全系车型二代平台切换,较高售价的二代平台新车型的交付能力将进一步提升,同时6月蔚来获得阿布扎比主权基金7.4亿美元股权投资,为公司长期发展和竞争力提升提供了强有力的支持,下半年蔚来有望实现月交付2万辆的目标。

 

●  小鹏:亏损扩大,毛利转负,与理想、蔚来差距拉大

  小鹏上半年交付4.1万辆,同比下滑40%,总营收91亿元人民币,同比下降39%,从收入端来看,小鹏与理想和蔚来已经拉开了百亿量级差距。

  小鹏上半年净亏损超51亿元,净亏损扩大17%,毛利率也由正转负,创三年来新低,整体毛利率为-1.4%,较去年同期11.6%下降了13个百分点。此外小鹏营业成本也居高不下,研发及销售费用合计56亿元,占总营收的超一半。小鹏汽车目前处于营收大幅下滑和极高成本运营的双重危险处境中。


  面对当下市场激烈的竞争环境和交付下滑困境,小鹏采取了大刀阔斧的内部改革,不仅在去年底进行了一轮组织架构的大调整,还于年初请来了有着“车圈铁娘子”之称的长城老将王凤英坐镇,由其全面负责小鹏汽车的产品规划、产品矩阵以及销售体系。此外小鹏在78月份分别与大众和滴滴开展战略合作,共同开发新车型和新品牌。无论是对内人员变革,还是对外合作模式拓展,都是小鹏为市场竞争力提升和销量提振所作的长远布局,其成果尚需时间来验证。此外小鹏G6上市后带动品牌销量回升,下半年新产品对业绩提升能带来多少贡献也值得关注。

 

●  零跑:产品组合优化带动业绩稳定增长,毛利转正目标提前达成

  零跑上半年交付4.5万辆,同比下滑14%20233月,零跑完成了 2023 款全系车型的切换,并发布了首款增程式车型 C11 增程,产品结构改善带动高价车型C01C11 交付占比提升,上半年营收超58亿元,同比增长16%

  尽管营收有所增长,零跑依然面临着运营亏损的困扰。上半年净亏损超23亿元,此外,上半年的毛亏损为3.4亿元,较去年同期的13.2亿元有了明显改善,毛利率也从-26%提升至-5.9%,表明零跑在经营管理方面采取措施取得了积极的成果。

 

  20238月随着C11增程上市并交付,零跑开启了纯电+增程双动力布局,未来新车型会同时推出纯电和增程版本来助力销量的增长。根据零跑透露,希望年底前单月毛利转正。而不久前零跑发布第三季度财报,第三季度毛利率为1.2%,首次实现毛利率转正,提前达成毛利率转正目标。得益于产品矩阵不断完善和全栈自研的技术积累,零跑汽车产品竞争力不断提升,盈利能力有望迎来新的增长。

 

最后

  2023年上半年特斯拉依然以最健康的业务模式带动业绩增长,同时还有很大的降价空间,市场竞争力强盛。理想也交出令人满意的答卷,营收、利润双增长。而蔚来、小鹏、零跑仍需努力打造差异化优势来增强市场竞争力,获得更多市场认可,实现盈利。

  2023年下半年汽车行业已然进入竞争白热化阶段,降价潮也仍在持续,各家车企表现将更加分化,要在市场中保持竞争优势,车企需寻求更多增量举措来应对激烈的市场竞争。(文/研究院)

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